FSB'den G20'ye Stablecoin Risk Uyarısı

Finansal İstikrar Kurulu (FSB) Başkanı Andrew Bailey, 12 Ekim'de G20 maliye bakanları ve merkez bankası başkanlarına bir mektup gönderdi. Mektubun ekindeki notta küresel stablecoin yapılarının sınır ötesi kırılganlıkları ele alındı. FSB, bu alandaki izlemenin güçlendirilmesini ve 2023'te yayımladığı tavsiyelerin uygulanmasında ülkeler arası bilgi paylaşımı ile iş birliğinin artırılmasını istedi. Belgeler, 15 Ekim'deki G20 toplantısı öncesinde yayımlandı.

Stablecoin piyasası (2025 başı)

~$206 Mr

Stablecoin piyasası (güncel)

~$306 Mr

G20 toplantısı

15 Ekim 2026

Stres koşullarında sınanmamış bir piyasa#

CoinDesk'in aktardığına göre FSB, küresel stablecoin'lerin henüz ciddi bir piyasa stresi ya da ihraççı iflası yaşamadığına dikkat çekiyor. Ulusal düzenlemelerin farklı hızlarda şekillenmesi, bir ihraççının batması hâlinde token sahiplerinin fonlarını nasıl geri alacağı sorusunu belirsiz bırakıyor. Bailey de mektubunda küresel stablecoin yapılarının doğası gereği sınır ötesi olduğunu, ulusal kuralların ise farklı hızlarda geliştiğini vurguladı.

Çoklu ihraççı yapılarındaki risk#

• Aynı stablecoin'i farklı ülkelerdeki bağlı şirketler ihraç edebiliyor ve rezervler farklı yetki alanlarında tutulabiliyor.
• Kriz anında geri ödeme talebi tek bir şirkette yoğunlaşırken gerekli varlıklar başka bir ülkede kalabilir; rezerv transferi zorlaşabilir.
• Stablecoin'ler 7/24 işlem görürken rezerv varlık piyasalarının işlem saatleri sınırlı; geri ödemeler satış baskısına yetişemezse sabitlik bozulabilir.
• Zorunlu rezerv satışları ve banka mevduatı çekilişleri şoku geleneksel piyasalara taşıyabilir.

Tavsiyeler bağlayıcı değil#

CoinDesk'e göre stablecoin piyasası 2025 başındaki yaklaşık 206 milyar dolardan 306 milyar dolara büyüdü ve bu büyüklüğün çoğunu ABD dolarına endeksli token'lar oluşturuyor. FSB'nin tavsiyeleri hukuken bağlayıcı değil; ancak üye ülkeler üzerinde uzlaşılan standartları genellikle kendi mevzuatlarına aktarıyor. Bailey'nin mektubu ayrıca devlet tahvili piyasalarındaki oynaklık, özel kredi piyasalarındaki kırılganlıklar ve yapay zekâ kaynaklı risklere de değindi.

Türkiye açısından#

Türkiye, hem G20'nin hem de FSB'nin üyesi. USDT gibi dolara endeksli stablecoin'lerin yaygın kullanıldığı Türkiye'de, MASAK düzenlemeleri kapsamında kripto varlık transferlerine yönelik bilgi paylaşımı yükümlülükleri bulunuyor. FSB'nin sınır ötesi bilgi paylaşımı vurgusu, ülkelerin stablecoin gözetimini nasıl koordine edeceği tartışmasının önümüzdeki dönemde de gündemde kalacağına işaret ediyor. 15 Ekim'deki G20 toplantısında bu başlığın nasıl ele alınacağı izlenecek.